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一季度涨幅第一 医药行业还有“后劲”吗——对话永赢基金基金经理陆海燕

发布时间:2020年05月14日 06:33 来源:网络搜索 手机版

原标题:一季度涨幅第一 医药行业还有“后劲”吗——对话永赢基金基金经理陆海燕 来源:中国基金报

原标题:一季度涨幅第一 医药行业还有“后劲”吗——对话永赢基金基金经理陆海燕

作为股票投资4象限里的“高富帅”,医药行业在近年来长期受到拥趸,根据数据显示,过去15年,医药行业涨幅翻了10倍,在所有行业当中排名第三,医药行业内部,涨10倍的个股数量,在所有行业排名第一。就在今年一季度,医药再次在申万一级行业中涨幅第一。医药行业走势会一直如此向上吗?还是估值已高,入市已晚。本期我们邀请了永赢医药健康股票型证券投资基金基金经理陆海燕,与大家一起谈谈对该行业的见解。

1、为什么那么多基金产品都会关注布局医药行业?

医药行业具有持续的增长的动力,有一些奢侈品的属性在里面,随着我们的收入水平提高,我们的可支配收入越来越多的时候,我们再多出来的这笔钱会有更大的比例,投入到我们健康的投资上去,所以这也使得其实我们看到,不管中国也好,还是全球的主流国家也好,医疗卫生支出占GDP的比重都是在不断的提升的。也就意味着说医药行业一直在超越GDP在持续刚性增长,所以这是一个有非常大的阿尔法的行业。

同时,医药行业的未来有一个很大的成长空间,我们内部统计过医药行业历史上的表现,过去15年的话,医药行业涨幅翻涨了10倍,在所有行业当中是排名第三的,医药行业内部的话,涨10倍的个股的数量,在所有行业是排名第一的。医药行业无论是从历史还是从未来来看的话,都是一个好行业。尤其是我们在这个行业里越久的时候,我越是感受到它的魅力。

2、2018年药品降价以后,大家都觉得医药行业趋势向下了,你怎么看?

这一轮实际上是从15年下半年政策就已经开始陆续出台了,这轮政策跟过去10年的政策导向完全不一样。过去10年医保不断扩容,是一个做大蛋糕的过程,这次政策导向是希望医药回归治疗的本质。通过政策让医药向高质量发展轨道上走,整个医药行业中间不合理的利润水分被挤掉了,比如说从原来的销售导向转变为更加的注重研发、注重制造。

我们能看到有一些企业,在过去其实一直在做正确的事情,重视研发投入,重视产品线的布局。这些企业,应该说未来是会迎来一个更好的发展时期,我们也同时看到有一些企业它可能短期受到影响,但是他们迅速地也看清了整个政策的导向和行业发展的趋势,也在不断调整战略,培养能力。这样的企业,其实在未来一段时间,他可能又会重新回到一个增长的轨道上,所以整体看的话,我们觉得医药大的发展趋势还是没有变的。

同时我们可以看到到了19年的时候,我们的医疗卫生支出总的盘子还有11%的增长,所以整个行业仍然是刚性增长的,更多的是结构性变化。这次打破销售壁垒,让大家回归到技术的真正壁垒上去,我相信这样的一个情况下,未来5年、10年我们会看到一些中国的医药企业在全球的竞争力凸显出来。

3、很多人说医药行业里好的公司估值已经非常高了,还能继续投吗?

过去20年医药行业估值相对有18年那样的历史性机会只出现过4次,平均也就4~5年一次,每一次这种低估肯定是一个历史资金的大机会,这种机会可能因为宏观调控的因素,也可能因为医药行业政策本身调整的原因,但这种机会可以说可遇不可求。 站在现在这个时间点上,医药的整个行业估值,应该处在一个均值的附近,不是一个高估的状态,所以站在现在这个时间点上,更多的我们是赚取一个医药行业成长的钱。

大家可能觉得医药内部分化比较严重,优秀的公司、好的公司,大家耳熟能详的公司相对已经比较贵了。事实上估值的分化最背后的原因是企业未来成长性差异。有一些我们熟悉的优秀公司,他们一直在做正确的事情,不断的在投研发,自己在布局符合产业升级和符合老龄化的产品线,它未来的成长性确定性是非常高的。我们只要在一个相对合理的位置买入这些优秀的公司,还是能够赚到确定性的成长机会。 还有一类公司,15年开始政策调整之后,也看到一些自己各方面的短板,再通过将近5年的自身战略调整,包括一些能力培养,又重新回到了增长轨道上。所以站在2020年现在这个时间点上,我们是可以赚取这两类公司确定性的成长机会,这样的成长性的确定性很可能会比18、19年更高一些。 http://www.genomic.org.cn/caozuojishu/181509.html

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