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[入围3年期最佳股票基金经理]南方李振兴:合理价格买入卓越公司

发布时间:2020年05月07日 21:45 来源:网络搜索 手机版

选基金就是选基金经理,对于主动管理的权益类基金而言尤为重要。新浪财经2020金麒麟最受青睐基金经理评选,综合考量基金经理管理产品规模与类型、持有人体验、证券从业年限与基金经理任职期限等,全方位、多角度评选出最受青睐、最值得托付的基金经理、基金公司等。

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南方基金权益投资部执行董事、基金经理李振兴入围3年期最佳股票基金经理(50-100亿),代表作南方品质优选灵活配置混合,任职期收益83.40%。

以下是问答实录:

1) 回顾您的投资生涯,您管理的产品收益位居同类前列,您认为自己取得如此优异成绩的秘诀是什么?

在投资端保持定力,是价值投资必须具备的素质,我觉得需要做到的两点,一是对于价值投资逻辑的深刻认识,很多人在方法论上是动摇的,那么行为上也就没有原则来指引,-会导致波动;其次,需要把针对具体标的的工作做扎实,不能仅仅依靠理论来纸上谈兵,不论是公司的前期研究还是持仓期的跟踪,都需要认真仔细,付诸努力。最后说一点,持仓标的阶段性变动与否具备一定随机性,低换手率是一个表观结果,刻意去追求这一点其实有点舍本逐末——当巴菲特卖出自己投资失败的IBM时,不会纠结于自己持仓的时间是否足够长。

2) 您的选股逻辑或理念是什么?更倾向于价值投资还是成长投资,还是趋势投资?更愿意买行业龙头公司,还是二线公司或者成长性较高的股票?成长性和估值,哪个更重要?

我们坚定于价值投资,以低估或合理的价格买入卓越的公司,通过长期持有来获取收益。公司是否是龙头还是二线并不重要,关键是基本面质地以及是否有合适的价格。

3) 市场风格切换、行业轮动的时候,您怎么办?

其实对于基金经理而言,每天都在面对牛熊和风格切换,处理这种压力是一种例行的工作。就我个人而言,这些年也会有一些艰难的时刻,但这种艰难不能说是来自于市场这些表观因素,而是对于在完善投资逻辑方法,以及具体实践过程中,遇到难点盲点后的探索。价值投资理论并不难懂,但践行起来很难,也需要长时间经历来检验,包括各种顺境和逆境,所以很多人把投资比喻为修行其实是有道理的,在这条路上,我还在不断的前行。

4) 您如何控制回撤?

从表观上看,我们保持行业能力圈均衡,考量买入标的的流动性风险,并强调我们基金产品在合同设置上是仓位灵活的产品,以此满足极端情况下的风险控制要求。但真正控制回撤核心的事情,是买入好的标的,好公司。即使是经济差市场悲观的时候,一家卓越的公司通常也能处理好遇到的困难并拉大和竞争对手的差距,真正需要我们通过主动操作去控制回撤的行为,很少。

5)哪次投资经历让您难忘、感悟颇深,或者以往有什么成功案例之类的,方便给我们讲讲吗?

对于养殖龙头的投资算是成功的例子,我们是机构投资者中较早重仓买入这家公司并一直持有了3年多的时间,至今股价上涨了近十倍,重要的是,我们对这家公司投资逻辑在不断的得到时间的验证以及被市场认可。犯错的例子很多,但真正通过持仓产生重大亏损的很少。作为价值投资者,比较容易犯的错误是对于看好的标的因为价格偏贵的原因而错过。A股因为交易机制的原因,定价较其他市场偏贵的概率更大,但企业长期来看价值是不受影响的——一家公司的盈利能力与它在哪里选择上市没有直接关系。所以对于价值投资者而言,必须做深入的研究和等待机会的出现,而有时候如果研究的很清楚,却在等待过程中错过一些好的机会,是会感到可惜。值得一提的是,这种保守的背后,价值投资者也避免了很多重大风险。所以相对其他投资方法,价值投资比较大的错误是少赚了,而不是亏损了,而投资重要的事情,就是不亏损。 http://www.genomic.org.cn/gupiaozhishi/180018.html

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